重啟IPO的重要前提是鐵腕執(zhí)法

　　如果不能讓投資者看到一個呈現(xiàn)新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力

　　證監(jiān)會針對排隊IPO企業(yè)的財務(wù)核查已經(jīng)逼退160余家企業(yè),從一定程度上起到了凈化市場的作用。但面對造假頻現(xiàn)、包裝普遍的A股市場,如何從制度層面把造假沖動降到最低,恐怕是監(jiān)管層在重啟新股發(fā)行時必須要考慮的。

　　去年底,針對接連出現(xiàn)的萬福生科等財務(wù)造假問題,再加上等待IPO的800家企業(yè)很多業(yè)績已經(jīng)發(fā)生了較大變化,證監(jiān)會發(fā)起了A股史上規(guī)模最大的財務(wù)核查。在證監(jiān)會的嚴(yán)厲表態(tài)下,券商紛紛主動撤單,以免被查出問題后受到牽連。160余家企業(yè)終止審查讓等待IPO的隊伍驟然減少。

　　如此財務(wù)核查的高壓態(tài)勢令企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)不由得更加盡職盡責(zé),短期效果不可謂不明顯。不過,仔細(xì)想來,這樣聲勢浩大、耗費(fèi)巨大人力物力的運(yùn)動究竟能否解決造假的根本問題?

　　據(jù)記者了解,此次財務(wù)核查僅在復(fù)核階段就需要投入上千人、耗資數(shù)千萬元,再加上自查階段各中介機(jī)構(gòu)的種種費(fèi)用,頗為昂貴。就目前的結(jié)果來看,一些較可疑的項目或者問題保薦代表人保薦的項目并沒有被重點(diǎn)檢查,頂著壓力不撤單而又沒被抽中復(fù)核的問題企業(yè)就此逃過一劫。

　　A股市場長期低迷,一個很重要的原因是投資者信心不足,這包括對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、對企業(yè)盈利前景的擔(dān)憂,也包括對上市公司的“不敢相信”。當(dāng)前,A股市場面臨著IPO重啟的難題。經(jīng)過這么長時間的暫停之后,如果不能讓投資者看到一個呈現(xiàn)新面貌的市場,如果欺詐上市案例依然不斷,IPO重啟必然面臨巨大的阻力,人們對市場的信心很難提振。

　　國內(nèi)外的很多經(jīng)驗教訓(xùn)都證明,通過事前審查來杜絕造假行為很難實(shí)現(xiàn),事后的嚴(yán)懲則往往能夠起到殺一儆百的作用。在美國和香港市場,也存在財務(wù)造假的上市公司,但是一旦被發(fā)現(xiàn)下場很慘。在中國市場,不僅是造假的企業(yè)難以得到應(yīng)有的懲罰,就連歸證監(jiān)會管的中介機(jī)構(gòu)也很難被處重罰。究其原因,中國證券市場不是缺乏規(guī)則,而是缺乏對規(guī)則的執(zhí)行力。

　　去年以來,監(jiān)管層表現(xiàn)勇猛,接連開出罰單,甚至一些大型中介機(jī)構(gòu)都依法受到了懲處,此舉贏得了市場的贊許。不過,遺憾的是,針對明顯的造假問題,還沒有出現(xiàn)力度能足夠震懾市場的處罰措施。

　　如今,財務(wù)核查已進(jìn)程過半,對于核查出現(xiàn)的問題,期待監(jiān)管層不要心軟。期待治理造假不僅僅是一次風(fēng)暴式運(yùn)動,而是整肅市場的開始,期待監(jiān)管層以鐵腕執(zhí)法給投資者創(chuàng)造一個干凈的市場環(huán)境。