受港股、美股等外圍股市連續(xù)下跌的影響，長(zhǎng)假后的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，節(jié)前的反彈趨勢(shì)再次被破壞。中國(guó)股市和美國(guó)股市反映的是各自不同的基本面，其運(yùn)行理應(yīng)有不同的節(jié)奏，在連續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放的情況下，A股繼續(xù)跟隨外圍市場(chǎng)大幅下跌，反映了市場(chǎng)的非理性心態(tài)。

　　美國(guó)股市此輪下跌，是受多項(xiàng)負(fù)面因素影響。盡管目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，但通脹壓力在增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)不得不持續(xù)提高利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響最大的10年期國(guó)債市場(chǎng)利率本周一度向上突破3.25%，這是美股本輪調(diào)整的直接觸發(fā)因素。此外，市場(chǎng)還預(yù)期對(duì)外關(guān)稅政策的負(fù)面效應(yīng)將在明年逐步顯現(xiàn)，特朗普政府減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效應(yīng)也會(huì)逐步衰減。這些因素疊加在一起，讓市場(chǎng)預(yù)期明后兩年企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)受到影響。

　　與此同時(shí)，標(biāo)普500公司平均市盈率在歷史上處于偏高水平，最近兩年，市場(chǎng)一直擔(dān)心股價(jià)走在了經(jīng)濟(jì)基本面的前頭，出現(xiàn)“非理性繁榮”，所以美股此次調(diào)整十分正常，一定程度上釋放了風(fēng)險(xiǎn)，但一些人擔(dān)心這是金融風(fēng)暴將至的信號(hào)。不過，對(duì)金融危機(jī)的判斷很難成立，美股持續(xù)多年的上漲主要還是受基本面的驅(qū)動(dòng)，從經(jīng)濟(jì)周期不同階段的實(shí)體與資產(chǎn)價(jià)格關(guān)系看，目前也沒有到要發(fā)生一次危機(jī)的地步。所以，擔(dān)心全球金融風(fēng)暴將至并因此繼續(xù)看空A股，是盲目的，也是完全沒必要的。

　　更重要的是，作為一個(gè)大型且日益依賴內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有自己的運(yùn)行節(jié)奏，與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期并不同步，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較強(qiáng)，所以，股市亦步亦趨地跟跌在邏輯上是不成立的。

　　A股在持續(xù)不斷地加強(qiáng)監(jiān)管之后，運(yùn)行的規(guī)范性已大幅提高，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)釋放,目前總體估值合理，部分行業(yè)和公司發(fā)展前景良好，但估值不論是縱向比還是橫向比都處于低位，對(duì)長(zhǎng)線資金來說目前是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。繼被納入明晟MSCI指數(shù)之后，近期又被富時(shí)公司列入了納入其指數(shù)的計(jì)劃。A股的規(guī)范化、國(guó)際化近年來不斷提高，完全沒必要妄自菲薄。

　　針對(duì)當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)中的一些困難和矛盾，政策層面已經(jīng)作出了一些應(yīng)對(duì)安排，貨幣政策適時(shí)適度地作了一些預(yù)調(diào)、微調(diào)，財(cái)政政策方面，更大規(guī)模的減稅降費(fèi)措施正在醞釀之中，為減輕出口企業(yè)的困難調(diào)整了出口退稅率，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)源的高房?jī)r(jià)目前也得到了控制。單向度地放大中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)和問題而對(duì)積極因素視而不見，進(jìn)而單向度地看空中國(guó)股市，是盲目悲觀的表現(xiàn)，是迫切需要糾正的一種心態(tài)。

　　綜合來看，A股當(dāng)前走勢(shì)疲弱，對(duì)外圍變化杯弓蛇影，并非因?yàn)楣乐堤摳撸�也不是因�(yàn)榛�本面真的如何不堪，根本原因還在于信心缺失。A股要走穩(wěn)、走好，首要任務(wù)是恢復(fù)信心，挺直脊梁。

　　要理性看待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、理性看待股市估值，打破悲觀情緒的相互傳染和相互加強(qiáng)，還需要決策層積極施策，更有作為。今天，股市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用越來越重要，股市走穩(wěn)走好對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)血脈通暢，對(duì)降低金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)社會(huì)和諧穩(wěn)定都有重要意義。當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦未止，股市在某種意義上也是一個(gè)角力場(chǎng)，股市走好了對(duì)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦也能起到推動(dòng)作用。因此，恢復(fù)股市信心應(yīng)成為共識(shí)，要適當(dāng)推出一些積極的政策措施，向投資者釋放出政府重視股市的信號(hào)，上市公司、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者也應(yīng)主動(dòng)為改善市場(chǎng)情緒恢復(fù)市場(chǎng)信心各出其力，共同促進(jìn)積極局面的形成。