五一是勞動者的節(jié)日。勞動最光榮，勞動者也理應(yīng)享受勞動的果實。從這個意義說，今年的五一節(jié)，對資本市場及其勞動者（投資者）而言，名至實歸。

　　五一前夕，管理層連續(xù)發(fā)布了有關(guān)降低期貨交易手續(xù)費和A股交易收費標(biāo)準(zhǔn)、新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見、主板以及中小板退市方案征求意見稿等政策，這些政策關(guān)乎資本市場的基本制度建設(shè)，是對股市的長期利好，尤其降低A股交易費，直接使幾千萬股民受益。

　　中國證監(jiān)會主席郭樹清前不久說，A股是一個散戶占主體的市場，這是中國股市與國外成熟股市的顯著差別。散戶占主體客觀上會加強股市的投機性，但任何投機總體上首先不利于散戶。因此，股市的一個發(fā)展方向是大力培育機構(gòu)投資者，改變A股投資者的結(jié)構(gòu)。但這是個長期過程，在此過程中，對管理層來說，最主要的任務(wù)之一，是保護(hù)廣大投資者尤其是處于資金和信息劣勢的散戶的利益，使他們不至于淪為制度缺陷的犧牲品。

　　要做到這一點，途徑無非兩條：一是提高廣大散戶股民自身的風(fēng)險意識；二是管理層要真正從讓股民獲得財產(chǎn)性收入的目的出發(fā)，修復(fù)制度缺陷，調(diào)整不利于股民的政策。后一點目前尤其重要且緊迫。因為作為居民金融投資并獲取財產(chǎn)性收入的一個主要場所，資本市場中包括印花稅、傭金等在內(nèi)的交易費用的過高會直接阻礙股民獲得財產(chǎn)性收入。

　　對此可作進(jìn)一步的分析。表面看起來，我們?nèi)〉秘敭a(chǎn)性收入的渠道很多，如出讓財產(chǎn)使用權(quán)可以獲得利息、租金、專利收入等，進(jìn)行財產(chǎn)營運可以獲得紅利收入、財產(chǎn)增值收益等。但實際上，對于普通居民來說，其財產(chǎn)性收入渠道主要集中于有價證券的投資，以及房產(chǎn)的投資和租賃等。而相對于后者，投資股市不需要那么大的成本，且更易變現(xiàn)和套利，所以，其參與人數(shù)更多；何況，目前的房地產(chǎn)泡沫很大，并受到政府持續(xù)的政策打壓，投資樓市已風(fēng)險很大，因而，股市就成了一般民眾主要的財產(chǎn)性收入來源。

　　可惜的是，在股市20多年發(fā)展過程中，由于長期未能解決一些基本的制度問題，致使股市在多數(shù)時候沒有給廣大股民提供相應(yīng)的回報。特別是金融危機以來的最近幾年，股市的持續(xù)暴跌使得許多股民深度套牢，不但財產(chǎn)性收入分文未取，連本金也縮水大半，而這些資金多半是他們辛勤勞動所得，其中大部分又是工資性收入。股市投資出現(xiàn)的這種財產(chǎn)性收入負(fù)增長情況，與中國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展是相悖的，也有違通過獲取財產(chǎn)性收入而改善收入分配關(guān)系之政策目的，并將最終影響國家消費市場的拓展及內(nèi)需主導(dǎo)型社會的建立。

　　所以，讓股民獲取投資的財產(chǎn)性收入，并非是一個小問題，也非僅關(guān)系資本市場的發(fā)展。但股市的制度修復(fù)是一個系統(tǒng)工程，其間的新股發(fā)行制度改革、強制上市公司分紅、完善退市制度、規(guī)范信息披露等根本的制度再造，由于涉及很多復(fù)雜的利益關(guān)系，存在掣肘，需要一個過程來完成。相較而言，在降低交易費用方面，管理層自主的空間大一點，并可為股民帶來直接的政策效應(yīng)。

　　從股民的交易成本來看，目前由于存在券商的競爭關(guān)系，雖然傭金已普遍降到0．1％左右，過戶費和手續(xù)費也多被取消，但若加上0．1％的印花稅，股民的實際交易成本在全球范圍內(nèi)比較，還相對偏高。過高的交易費用，無疑是不利于股市發(fā)展和股民財產(chǎn)性收入的取得的。

　　因此，盡管此次交易費用整體降低25％，降幅不是很大，但在傳出這一消息到變?yōu)楝F(xiàn)實，時間非常短，反映了管理層對股市和股民利益的細(xì)心呵護(hù)，尤其考慮到與其他的股市制度變革一同推出，管理層亟待股市發(fā)展壯大的用心，可謂殷殷可鑒。

　　目前，在我國居民的收入構(gòu)成中，財產(chǎn)性收入所占比重還很低，這種情況應(yīng)該改變。而要讓更多民眾擁有財產(chǎn)性收入，就必須大力發(fā)展資本市場。經(jīng)驗證明，只有真正做到公開、公正、公平，股市才會變得有吸引力。當(dāng)然，倘若在此基礎(chǔ)上能進(jìn)一步減少股民的交易成本，人們將可獲取更多財產(chǎn)性收入。從這一角度看，股市交易費用——主要是印花稅——還有進(jìn)一步下調(diào)的必要和空間。