歐債危機救助“藥方”細節(jié)難定

　　加息預(yù)期令歐元抗壓能力明顯增強

　　為期兩天的歐盟春季峰會25日結(jié)束。峰會通過了一套應(yīng)對歐債危機的全面方案，就擴大現(xiàn)有臨時歐洲金融穩(wěn)定基金的規(guī)模和用途以及建立永久歐洲穩(wěn)定機制達成一致。但令人失望的是，峰會沒能就兩項機制的具體細節(jié)做出任何決定，將穩(wěn)定機制的真正誕生時間延至將于6月舉行的夏季峰會。

　　當(dāng)前市場對歐債危機的擔(dān)憂主要集中在葡萄牙和西班牙兩國。不過，經(jīng)歷了去年的考驗，歐元抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力明顯提高。盡管葡萄牙政局不穩(wěn)，評級機構(gòu)上周下調(diào)了葡萄牙主權(quán)信用和西班牙銀行評級，但歐元僅小幅回落。

　　全面方案無新意

　　歐洲理事會常任主席范龍佩25日宣布，“全面方案”主要內(nèi)容包括：將現(xiàn)有臨時金融穩(wěn)定基金有效放貸規(guī)模由2500億歐元增至4400億歐元；將于2013年啟動的永久金融穩(wěn)定機制的認繳資本為7000億歐元，有效放貸規(guī)模為5000億歐元，其中歐元區(qū)成員國注入800億歐元實際款項，余下的6200億歐元由歐元區(qū)國家承諾可隨時支付的款項和擔(dān)保構(gòu)成；開展新一輪銀行壓力測等短期措施；深化經(jīng)濟治理改革，增強歐元區(qū)國家經(jīng)濟競爭力，促進經(jīng)濟融合等長效舉措。

　　峰會決定，將援助希臘貸款的還款期限由3年延長至7年半，并將貸款利率由5%降至4%。但對愛爾蘭提出的降低貸款利率的要求未予通過。

　　可以看出，上述“全面方案”僅是對此前已達成的一系列共識的再次確認，沒有任何新鮮之處。不僅如此，在救助機制“出資大戶”德國的強烈要求下，峰會決定將永久歐洲金融穩(wěn)定機制中800億歐元實際款項的注資時間，由此前決定的該機制于2013年啟動后的4年內(nèi)，延長至5年內(nèi)。

　　根據(jù)“全面方案”，歐盟將向金融穩(wěn)定基金先行注入啟動資本，一旦出現(xiàn)資本短缺，成員國須立即進行資本投入。同樣在德國的要求下，峰會同意將啟動資本由400億歐元降至160億歐元。

　　危機燃至“兩牙”

　　外界原本對此次歐盟峰會期望頗高，預(yù)計峰會能夠通過切實具體的應(yīng)對危機方案，但自從上周葡萄牙總理黯然辭職，外界對峰會的預(yù)期急轉(zhuǎn)直下。

　　25日，穆迪將葡萄牙主權(quán)信用評級由“A+”降至“A-”，評級展望為“負面”。標普同日將葡萄牙長期主權(quán)信用評級由“A-”降至“BBB”，維持“A-2”的短期信用評級，展望為“負面”。

　　葡萄牙在4月和6月分別將有42.3億歐元和49億歐元的債務(wù)到期。據(jù)透露，該國希望在6月選舉前自行籌資，并愿在4月通過高利率借款償還到期債券。分析人士認為，短期內(nèi)，若無歐盟援助，8%左右的融資成本對葡萄牙而言已屬高昂，“高利貸”將更加難以承受。

　　由于經(jīng)濟總量僅占歐盟GDP的1.4%，葡萄牙政治危機僅給歐元帶來短暫打擊，如果歐元區(qū)較大的經(jīng)濟體西班牙爆發(fā)危機，將是對歐元區(qū)的嚴峻考驗。近期，穆迪下調(diào)西班牙30家銀行評級已使這一風(fēng)險凸顯。摩根大通策略師哈布納指出，西班牙需對債務(wù)危機做好防范。

　　西班牙首相薩帕特羅25日宣布了應(yīng)對危機新措施，主要內(nèi)容涉及四方面：競爭力、就業(yè)增長、公共財政的可持續(xù)發(fā)展及金融穩(wěn)定。西班牙政府表示，將建立競爭力顧問委員會，通過新破產(chǎn)法，推進就業(yè)并推行金融體系改革。

　　歐元受加息預(yù)期支撐

　　對歐元支持者而言，歐盟峰會的結(jié)果不甚理想。25日歐元對美元匯率由近4個月來的高位1.4247回落至1.4087。

　　分析人士認為，圍繞葡萄牙和西班牙債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂近期將給歐元帶來更多震蕩；但從中長期來看，歐洲央行年內(nèi)加息幾成定局，將對歐元形成支撐。

　　此外，回顧希臘和愛爾蘭危機爆發(fā)時的情形，歐元對美元率在2010年4至5月間以及11月分別暴跌了12.5%和7.7%，甚至一度跌至1.1900的低點。當(dāng)前，歐債危機“魅影”在葡萄牙和西班牙再現(xiàn)，歐元卻只經(jīng)歷了小幅走低，仍接近52周高點1.4247�？梢�，歐元抗風(fēng)險能力有所提高。

　　分析人士認為，這主要基于兩方面原因：首先，美歐經(jīng)濟體間利差較大，美聯(lián)儲一再堅持定量寬松政策，歐洲央行則多次暗示可能將于4月加息。其次，即使歐盟出臺救助機制的進展慢于預(yù)期，但現(xiàn)行救助機制仍可滿足葡萄牙資金需要，市場對歐債危機已不再表現(xiàn)出極度恐慌情緒。 （本報記者 陳聽雨）