美元“被升值”沖擊新興市場(chǎng)

　　希臘等國(guó)驟然升溫的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，繼續(xù)給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)陰影。在歐元大跌和避險(xiǎn)買盤的雙重推動(dòng)下，美元指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出近7個(gè)月新高。昨日的亞太股市依然低迷不振，多數(shù)市場(chǎng)都收低，日經(jīng)指數(shù)大跌1.1%，港股跌0.6%。

　　分析人士指出，在歐元區(qū)的局勢(shì)明朗前，美元“被升值”的趨勢(shì)短期仍難改變。這可能通過(guò)套利交易平倉(cāng)波及各類金融資產(chǎn)，其中，最受“熱錢”青睞的新興市場(chǎng)可能首當(dāng)其沖。

　　美元“被升值”波及股市

　　上周五美股收高以及中性偏利好的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，并沒(méi)有給周一的亞太市場(chǎng)帶來(lái)極大提振，而作為避險(xiǎn)指標(biāo)的美元?jiǎng)t強(qiáng)勢(shì)依舊。

　　8日收盤，日經(jīng)指數(shù)大跌1.1%，報(bào)9952點(diǎn)，為兩個(gè)月來(lái)首次收于萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口下方。港股跌0.6%，恒指收?qǐng)?bào)19551點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月新低，股指過(guò)去三個(gè)交易日的累計(jì)跌幅接近6%。韓國(guó)股市跌0.9%，新西蘭股市下滑0.4%。其他地區(qū)市場(chǎng)也較為低迷，新加坡股市微漲0.4%，臺(tái)股基本持平，澳大利亞股市升0.2%。

　　歐洲股市昨日開(kāi)盤后多數(shù)走低，英國(guó)股市早盤跌幅為0.3%，法國(guó)股市跌0.1%，德國(guó)股市基本持平。

　　相比之下，美元?jiǎng)t繼續(xù)受到追捧。截至昨日北京時(shí)間20時(shí)40分，美元指數(shù)報(bào)80.37，基本持平。前一天，該指數(shù)一度達(dá)到80.68，為7個(gè)月來(lái)最高水平。

　　“美元是‘被升值’了！”瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬昨天在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，他指出，不是美國(guó)的基本面好了，而是歐洲的基本面在明顯轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致美元“被迫升值”。

　　陶冬進(jìn)一步指出，近期歐洲債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的美元被動(dòng)升值，可能帶來(lái)兩方面的后果：一是匯率波動(dòng)會(huì)加劇，一方面當(dāng)其他貨幣出問(wèn)題時(shí)，美元有上漲壓力，同時(shí)不確定性增多也會(huì)增強(qiáng)美元作為“避險(xiǎn)天堂”的吸引力；其次，美元和套利交易關(guān)聯(lián)，美元持續(xù)走強(qiáng)可能不僅僅是匯率問(wèn)題，而是跟整個(gè)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)直接相關(guān)，這在過(guò)去兩周里也表現(xiàn)得非常突出。

　　危機(jī)會(huì)否擴(kuò)大有待觀察

　　美元套利交易的問(wèn)題已不是什么新鮮事，此前包括IMF以及“末日博士”魯比尼等都多次警告說(shuō)，美元套利交易可能在全球催生巨大的資產(chǎn)泡沫。

　　套利交易的規(guī)模到底有多大，沒(méi)人確切知道，因?yàn)闆](méi)有任何官方或民間的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可循。彭博社之前的報(bào)道稱，當(dāng)前美元套利交易的規(guī)模可能有1.4萬(wàn)億美元到2萬(wàn)億美元。

　　一般來(lái)說(shuō)，套利交易投資人會(huì)借入低廉的美元資金，轉(zhuǎn)投高收益資產(chǎn)，如新興市場(chǎng)。一旦匯市波動(dòng)加劇，或是出現(xiàn)突發(fā)事件，這類交易往往會(huì)快速平倉(cāng)，從而導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

　　摩根士丹利的策略師近期上調(diào)了對(duì)美元的預(yù)估，預(yù)計(jì)歐元對(duì)美元年底可能跌至1.24，此前的預(yù)期為1.32。陶冬則認(rèn)為，考慮到歐元區(qū)的情況一時(shí)還難以穩(wěn)定，美元的升值還沒(méi)有結(jié)束，只是其間會(huì)有一些調(diào)整。他表示，希臘的問(wèn)題通過(guò)套利交易將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到更廣泛的金融市場(chǎng)，所有的市場(chǎng)都受到影響，而新興市場(chǎng)可能更大一些，因?yàn)楹笳呤翘桌�交易最重要的�?zhàn)場(chǎng)之一。

　　對(duì)于歐洲多國(guó)的債務(wù)危機(jī)，專家普遍表示了擔(dān)憂，不過(guò)，眼下似乎還沒(méi)有太多人認(rèn)為，這一事件會(huì)給全球帶來(lái)嚴(yán)重的二次探底風(fēng)險(xiǎn)。

　　耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武認(rèn)為，希臘等類似危機(jī)所涉及的金額都非常有限，只會(huì)有局部影響，不容易把全球經(jīng)濟(jì)拉下馬。陶冬則稱，此次危機(jī)會(huì)否擴(kuò)大是一個(gè)概率事件，接下來(lái)要取決于三方面的因素：首先，希臘本身的“債情”如何發(fā)展；其次，歐洲央行或是IMF會(huì)不會(huì)出手相救；第三，其他更多的國(guó)家會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。