近日人民幣對美元升值步伐明顯加快。11日，人民幣對美元中間價(jià)連破6.41和6.40兩道關(guān)口，報(bào)6.3991，創(chuàng)匯改以來的新高，同時(shí)刷新了年內(nèi)最大單日升幅紀(jì)錄。

　　分析人士指出，在貨幣政策內(nèi)緊外松背景下，綜合考慮內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢以及國內(nèi)貿(mào)易與物價(jià)趨勢，未來人民幣匯率在延續(xù)升值主基調(diào)的同時(shí)，其主動(dòng)性與靈活性有望得到進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　人民幣匯率“三級(jí)跳”

　　人民幣匯率近幾日接連上演“急行軍”行情。

　　8月8日，人民幣對美元中間價(jià)由6.4451升至6.4305，單日上行146基點(diǎn)，升值幅度達(dá)0.23%，創(chuàng)下今年以來人民幣對美元的單日最高升幅。不過，這一紀(jì)錄很快被刷新。8月10日，人民幣對美元中間價(jià)連破6.43和6.42兩道整數(shù)關(guān)口升至6.4167，較前一交易日跳漲168基點(diǎn)，升值幅度達(dá)0.26%。8月11日，人民幣對美元匯率中間價(jià)升破6.40關(guān)口，報(bào)6.3991，上漲176基點(diǎn)，單日升值幅度達(dá)0.28%。

　　在上演“三級(jí)跳”之后，人民幣對美元中間價(jià)正式邁入“6.3”時(shí)代。以2005年7月匯改前的1美元對人民幣8.2765元計(jì)算,匯改至今人民幣對美元匯率累計(jì)升值29.3%，2011年以來累計(jì)升值3.5%。

　　另外，在11日銀行間市場詢價(jià)交易中，人民幣對美元即期匯價(jià)亦同步升穿6.40，盤中創(chuàng)下6.3895的歷史新高，尾市收于6.3945，較前一交易日上漲236基點(diǎn)。

　　內(nèi)外合力促升值

　　分析人士指出，近日人民幣之所以升幅較大與國際外匯市場動(dòng)蕩，尤其是美元?jiǎng)×也▌?dòng)不無關(guān)系。

　　近段時(shí)間，外匯市場波動(dòng)加劇。美國方面，先有債限談判僵局，后有主權(quán)信用評級(jí)調(diào)降，緊接著美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，接連不斷的重磅消息令投資者不知所措。而美國之外，歐債危機(jī)四伏，瑞士、日本相繼入市干預(yù)，更使得外匯市場行情撲朔迷離、動(dòng)蕩加劇。8月5日和9日，美元相繼出現(xiàn)劇烈調(diào)整，美元指數(shù)分別下跌0.92%、1.36%。值得注意的是，在上述日期之后的一個(gè)交易日，即8月8日和10日人民幣對美元匯率接連大漲，隔夜美元跳水對人民幣匯率的影響不言而喻。

　　“一個(gè)巴掌拍不響。”在人民幣對美元大步走高的背后，除了顯而易見的“美元因素”之外，同樣可以發(fā)現(xiàn)人民幣主動(dòng)升值的蛛絲馬跡。實(shí)際上，盡管近日美元匯率波動(dòng)較大，但美元對主要非美貨幣尚未創(chuàng)新低，美元指數(shù)總體并未脫離箱體震蕩格局。如此局面下，人民幣大步創(chuàng)新高，很難完全歸結(jié)為美元走軟所致。更值得關(guān)注的是，在11日人民幣對美元再創(chuàng)新高的前夜，國際市場美元強(qiáng)勁反彈，當(dāng)日美元指數(shù)大漲1.27%。如果說前兩次人民幣大漲，與美元步調(diào)基本一致的話，那么11日人民幣的表現(xiàn)顯然已有點(diǎn)特立獨(dú)行的意味。

　　有市場人士指出，近期人民幣彈性顯著增強(qiáng)，體現(xiàn)出較明顯的主動(dòng)升值特征，國內(nèi)強(qiáng)勁的外貿(mào)數(shù)據(jù)、嚴(yán)峻的通脹形勢，可能促使人民幣升值的步伐加快。最新數(shù)據(jù)顯示，7月我國CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)出最近37個(gè)月以來新高；同時(shí)，當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)到314.84億美元。作為外匯占款的主體，大量貿(mào)易順差將增加國內(nèi)貨幣投放壓力，在高物價(jià)形勢下，客觀上要求貨幣政策繼續(xù)保持一定緊縮力度。不過，前期緊縮對經(jīng)濟(jì)增長影響正在顯現(xiàn)，加上海外經(jīng)濟(jì)前景不明，鉗制了國內(nèi)政策調(diào)控的施展空間。在此局面下,匯率政策或走向前臺(tái)，成為未來防控通脹的主要手段之一。

　　此外，市場人士認(rèn)為，這可能也是應(yīng)對熱錢流入的策略之一。6月以來，因海外唱衰人民幣，離岸人民幣市場升值預(yù)期明顯下降，8月4日以來1年期人民幣NDF反映的升值預(yù)期一直低于1%，近日最低曾到0.58%。南京銀行外匯交易員蔣獻(xiàn)表示，趁海外對人民幣升值預(yù)期弱化，人民幣適當(dāng)加快加大升值步伐和幅度，可以避免吸引過多投機(jī)資金的涌入。

　　升值趨勢暫難改

　　市場人士表示，結(jié)合美元匯率前景與內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長水平差異，未來一段時(shí)間人民幣升值方向難有改變。同時(shí)，考慮到歐美可能較長時(shí)間維持寬松貨幣政策，為滿足國內(nèi)控制通脹的需要，人民幣或適當(dāng)加快升值步伐。

　　國際方面，就美元匯率而言，在經(jīng)濟(jì)疲軟背景下,美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松貨幣政策期限延長，美元缺乏來自基本面與政策面的支撐。未來無論美聯(lián)儲(chǔ)是否推出QE3，只要其貨幣政策未進(jìn)入收縮階段，美元匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)的機(jī)會(huì)就十分渺茫，并且存在進(jìn)一步走弱的可能。

　　國內(nèi)方面，較大的順差與較高的通脹可能促使人民幣繼續(xù)升值。交銀國際最新報(bào)告指出，首先，近期美債遭降級(jí)事件使市場關(guān)注中國龐大外匯儲(chǔ)備的投資安全性，美債降級(jí)可能使中國加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而人民幣升值是結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措之一。其次，美聯(lián)儲(chǔ)明確維持超低利率至2013年，面對國內(nèi)通脹壓力，我國不能采取美聯(lián)儲(chǔ)那樣的寬松政策。為了獲得更大的貨幣政策獨(dú)立性，勢必要加大人民幣匯率的靈活性。最后，今年上半年人民幣名義有效匯率實(shí)際比去年底貶值了1.5%，7月順差數(shù)據(jù)也表明人民幣對美元升值并未對出口部門造成太大負(fù)面影響，因此人民幣存在繼續(xù)升值的空間。 （記者 張勤峰）