110美元、100美元、90美元——在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐債危機(jī)再度升級(jí)的背景之下，今年以來(lái)的紐約原油期價(jià)連續(xù)跌破三個(gè)整數(shù)關(guān)口。在6月4日這個(gè)“黑色”星期一，原油期貨更是在盤中接連改寫3年半新低。
市場(chǎng)人士指出，在美元強(qiáng)勢(shì)未改、歐債危機(jī)繼續(xù)升溫以及全球制造業(yè)低迷等多重因素的作用之下，原油目前尚無(wú)止跌跡象。不過(guò)，一旦QE3真正推出，那原油將領(lǐng)銜大宗商品重新反彈。
美元強(qiáng)勢(shì)未改
上周五歐洲時(shí)段，意大利4月失業(yè)率升至歷史高位10.2%，歐元區(qū)5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值45.1觸及2009年6月來(lái)最低，在此消息下，德國(guó)股市當(dāng)日大幅下挫。而昨日開盤，德國(guó)股市再度遭遇重挫。
而上周五美國(guó)時(shí)段，公布的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為僅僅增加6.9萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的15萬(wàn)，并連續(xù)3個(gè)月下滑；5月失業(yè)率也從8.1%上升至8.2%。遠(yuǎn)低于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，大幅加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出進(jìn)一步的貨幣刺激措施支持經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。
在QE3推出的可能性再度增大的預(yù)期下，上周五，美元指數(shù)在創(chuàng)出83.542點(diǎn)后一度出現(xiàn)小幅調(diào)整。不過(guò)，昨日美元指數(shù)并未繼續(xù)明顯下挫。東證期貨研究所所長(zhǎng)林慧預(yù)測(cè)，美元指數(shù)可能重回88-90區(qū)間。
“美元指數(shù)還處于反彈趨勢(shì)中。”海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰認(rèn)為，近日反彈至83.542，在2010年8月24日的前期高點(diǎn)83.559附近有一定反彈阻力。如果6月6日歐洲央行降息或推出LTRO3，或歐債危機(jī)惡化甚失控，都將刺激美元指數(shù)繼續(xù)上行。“中期目標(biāo)是2010年6月7日的前期高點(diǎn)88.708。”
原油基本面不樂(lè)觀
陶金峰認(rèn)為，中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)國(guó)家增速放緩、美國(guó)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱、美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)上升以及歐債危機(jī)惡化構(gòu)成原油偏空的宏觀面，此外，伊朗等地緣政治壓力減緩和歐佩克表示不會(huì)減產(chǎn)則是油價(jià)下行的供需利空。“紐約原油將在近期考驗(yàn)每桶80美元和77美元的支撐。”
上海中期期貨資深分析師李宙雷認(rèn)為，歐債危機(jī)不斷發(fā)展，除了希臘是否退出歐元區(qū)這一重大事件，西班牙、意大利等重量級(jí)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題同樣令人頭疼，可以預(yù)見的是，歐債危機(jī)的負(fù)面影響遠(yuǎn)未結(jié)束。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象也較為明顯，匯豐PMI數(shù)據(jù)連續(xù)下滑所引發(fā)的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。更為重要的是，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月的下降也使得前期對(duì)于美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)過(guò)分樂(lè)觀的情緒發(fā)生轉(zhuǎn)變。“來(lái)自于宏觀面的消息取代基本面成為拖累油價(jià)的重要因素。”
從供給面看，李宙雷指出，盡管伊朗的原油產(chǎn)量及出口量出現(xiàn)了下降，但沙特、伊拉克和利比亞的原油產(chǎn)量大幅增加填補(bǔ)了伊朗的空缺，并促使OPEC的原油產(chǎn)量達(dá)到了自2008年10月以來(lái)的最高點(diǎn)，全球原油供應(yīng)依然較為充足，前期炒作的伊朗題材銷聲匿跡。
就美國(guó)而言，國(guó)內(nèi)連續(xù)增加的原油庫(kù)存為即將來(lái)臨的夏季消費(fèi)旺季蒙上一層陰影，特別是就業(yè)市場(chǎng)不景氣的情況下，這部分庫(kù)存的利空效應(yīng)將被進(jìn)一步放大。“短期油價(jià)仍未出現(xiàn)止跌跡象，未來(lái)將繼續(xù)考驗(yàn)80美元/桶關(guān)口的支撐。”李宙雷說(shuō)。
“現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題在于原油市場(chǎng)沒(méi)有任何值得做多的理由。”林慧認(rèn)為，原油目前仍處于跌勢(shì)中，主要仍受到全球經(jīng)濟(jì)下跌憂慮影響，“庫(kù)存增加本身就說(shuō)明需求不行，此外針對(duì)去年大漲的技術(shù)性調(diào)整也仍未結(jié)束。”
值得一提的是，在大宗商品中原油跌幅并不算最大，林慧結(jié)合技術(shù)分析指出，在最為悲觀的情況下，油價(jià)甚至?xí)?011年10月份74.95美元/桶的低點(diǎn)。
當(dāng)然，市場(chǎng)并非沒(méi)有利多。萬(wàn)達(dá)期貨認(rèn)為，伊朗原油禁運(yùn)和中國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備注油對(duì)世界原油市場(chǎng)將提供一定支撐，不過(guò)，“止跌反彈可能還要等到7月份。”
商品回升指望QE3
而對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出QE3，陶金峰認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性在顯著增大，6月21日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議推QE3的可能性略高于50%，如果希臘6月17日大選左翼獲勝，并宣布終止與原來(lái)三駕馬車的協(xié)議，則美聯(lián)儲(chǔ)不得不推出QE3。
如果QE3未能推出，陶金峰認(rèn)為，商品將整體維持弱勢(shì)，銅、天膠，原油下游產(chǎn)品PTA、LLDPE、PVC以及油脂(特別是棕櫚油)等大多商品還有下跌空間。但是，黃金因避險(xiǎn)需求而較強(qiáng)反彈，白銀反彈力度偏弱。
但如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，陶金峰指出，商品市場(chǎng)可能出現(xiàn)一波中小級(jí)別的反彈，如果中國(guó)、歐洲等其他國(guó)家聯(lián)合救市，特別是新一輪的量化寬松，則反彈力度更大。其中，黃金反彈可能領(lǐng)先。
近期影響大宗商品市場(chǎng)的歐債問(wèn)題，林慧認(rèn)為，關(guān)鍵就看17號(hào)希臘大選，她預(yù)計(jì)大宗商品會(huì)在此前后達(dá)到此輪行情的終點(diǎn)，后面可能會(huì)迎來(lái)一輪反彈。
市場(chǎng)人士指出，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差的情況下，本周四美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話值得關(guān)注，如果他的講話有任何提升QE3預(yù)期的內(nèi)容，市場(chǎng)可能會(huì)做出反應(yīng)，美元有下跌的可能，而黃金有繼續(xù)上漲的可能，大宗商品將出現(xiàn)反彈；如果伯南克的講話打擊市場(chǎng)對(duì)于QE3的預(yù)期，可能會(huì)提振美元，而對(duì)黃金造成打壓，而大宗商品也將承壓。
