歐央行加息之后 歐元區(qū)貨幣政策轉向偏緊
歐洲央行這次提高利率是人們預料之中的事，因此市場反應相對比較平穩(wěn)。近幾個月來，市場分析人士一直在預測歐洲央行要提高利率。不難看出，歐洲央行這次提高利率主要是為了抑制持續(xù)加大的通脹壓力，防止通貨膨脹威脅歐元區(qū)的經濟增長。歐盟統計局公布的最新數據顯示，受近期國際大宗商品和石油價格飆升的影響，歐元區(qū)今年3月的通貨膨脹率升至2.6%，創(chuàng)下兩年半來的新高，已經連續(xù)幾個月超出歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設2%的通脹警戒線。與此同時，歐元區(qū)2月份生產者物價指數環(huán)比上升0.8%，同比上升6.6%，創(chuàng)自2008年9月以來最大同比漲幅。面對歐元區(qū)通脹壓力日益加大的現實，歐洲央行最近頻頻放出要提息的風聲。特里謝行長明確表示，有必要對歐元區(qū)通脹風險保持高度警惕，繼續(xù)堅定地穩(wěn)定通脹預期至關重要。隨著歐元區(qū)通脹率逐月持續(xù)上升，為避免第二輪物價及工資上漲效應，歐洲央行終于決定收緊銀根小幅提高利率。 盡管特里謝拒絕承認歐洲央行這次加息是“一系列提息行動的開始”，但是市場分析人士似乎并不認同。市場人士目前普遍的預期是：歐洲央行這次提息拉開了歐元區(qū)提息的序幕，意味著歐元區(qū)正進入新一輪加息周期，今年內可能會再提息兩次，每次提息的幅度為0.25個百分點。這就是說，歐洲央行將會采取小步快走的方式來調整歐元區(qū)的貨幣政策，歐元區(qū)主導利率到今年底將會提高到1.75%。
歐洲央行希望通過提高利率來改善自身形象。自歐元區(qū)發(fā)生主權債務危機以來，歐洲央行被迫破例購買受主權債務危機沖擊的歐元區(qū)成員國國債，從而導致人們開始質疑歐洲央行的獨立性。歐洲央行這次在歐元區(qū)經濟復蘇仍較脆弱的情況下提高利率，在一定程度上也是為向世人表明歐洲央行的優(yōu)先政策仍是抑制通脹和穩(wěn)定物價，而不是救助受主權債務危機沖擊的歐元區(qū)成員國。
部分經濟分析人士認為，歐洲央行提高利率雖能有助于抑制歐元區(qū)日益加大的通脹壓力，但對長時間困擾歐元地位和制約歐盟經濟增長的歐元區(qū)主權債務危機來說卻是雪上加霜。就在歐洲央行宣布提息的前一天，葡萄牙政府正式提出向歐盟申請救助資金，從而成為繼希臘和愛爾蘭之后第三個需要被救助的歐元區(qū)成員國。4月7日，歐盟財政部長舉行緊急會議專門討論救助葡萄牙的細節(jié)。據報道，葡萄牙政府這次可能需要歐盟提供800億歐元的救助資金。在此之前，葡萄牙政府在資本市場上的借貸成本已飆升至令人難以承受的高水平。市場人士擔心，歐洲央行這次提息后，像葡萄牙、西班牙、意大利這些需要從資本市場上借新債還舊債的歐元區(qū)成員國就必須付出更高的籌資成本，很可能會導致歐元區(qū)主權債務危機進一步惡化。歐元區(qū)主權債務危機的陰影可能令投資者在歐洲央行加息之后重新考慮歐元的投資價值，最終會影響到歐元地位。
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歐洲央行這次提息對正在緩慢復蘇的歐元區(qū)經濟來說可能會產生一定的制約影響。本來，歐盟成員國為擺脫歐元區(qū)主權債務危機正在實施緊縮的財政政策。歐盟成員國大幅度消減公共開支和增加稅收已經放慢了經濟復蘇的步伐，希望借助寬松的貨幣政策來維持一定速度的經濟增長。
然而，歐洲央行這次提息意味著歐元區(qū)貨幣政策發(fā)生逆轉，必然會制約經濟復蘇進程。不過，即使歐洲央行這次將主導利率提高到1.25%，歐元區(qū)現行利率仍處于歷史較低水平。只要歐洲央行今后不連續(xù)大幅度提息，歐元區(qū)現行的貨幣政策仍然比較寬松，不會對歐元區(qū)經濟復蘇產生重大的不利影響。同樣，歐洲央行提息產生的影響也會因國而異。愛爾蘭、希臘和葡萄牙等成員國的經濟迄今仍未進入真正的復蘇階段，所以提高利率將會加重這些國家的借貸成本，制約這些國家的經濟增長。相比之下，提高利率對德國、荷蘭等成員國的影響不是很大，因為這些國家的經濟復蘇勢頭比較旺盛，提高利率也許更有利于當地的經濟長期穩(wěn)定發(fā)展。(嚴恒元）
