公募基金能否投資中小企業(yè)私募債？此前一般認(rèn)為公募基金不能投資這一產(chǎn)品，但證監(jiān)會(huì)近日向基金公司和托管行下發(fā)的文件顯示，公募基金除貨幣基金外，都將可以投資私募債產(chǎn)品。
此前中小企業(yè)私募債開閘時(shí)，大部分行業(yè)人士認(rèn)為由于其私募屬性，公募基金或不能參與這一品種，此前僅有基金專戶等品種對(duì)中小企業(yè)私募債有投資意向。
證監(jiān)會(huì)此次下發(fā)的通知顯示，公募基金將可投資私募債券。其中現(xiàn)有基金擬投資中小企業(yè)私募債的，仍需履行一定的程序，在合同中對(duì)投資私募債的策略、比例、估值、信息披露等加以明確，由于涉及更改合同，仍需持有人大會(huì)同意。
而新基金擬投資中小企業(yè)私募債的，須在合同和招募說明書中載明。這意味著，短期來看能參與中小企業(yè)私募債的公募基金仍有限。
好買基金研究員曾令華指出，目前中小企業(yè)私募債容量也有限，對(duì)基金的影響也不大。
公募基金投資中小企業(yè)私募債，仍需滿足分散化的投資原則，即單只產(chǎn)品投資單只私募債比重不可超過凈值的10%。但證監(jiān)會(huì)預(yù)留了產(chǎn)品創(chuàng)新的窗口，兩個(gè)產(chǎn)品將不受10%限制，一類是專戶產(chǎn)品，另一類被稱為“特殊品種”。
而在信息披露方面，投資中小企業(yè)私募債的信息披露與基金投資定向增發(fā)類似，基金投資中小企業(yè)私募債后兩個(gè)交易日內(nèi)，還需在指定媒體披露所投私募債的名稱、數(shù)量、期限、收益率等信息。
■ 分析
或致債券基金大幅分化
中小企業(yè)私募債收益率高但風(fēng)險(xiǎn)大，易出現(xiàn)違約、償付風(fēng)險(xiǎn)
中小企業(yè)私募債以高收益率吸引眾多投資者，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。
此前滬深兩市首批備案發(fā)行的中小企業(yè)私募債有16家，發(fā)行利率從8%到13%不等。
以在交易所發(fā)布公告的杭州錢江四橋經(jīng)營(yíng)公司為例，其本月12日發(fā)行的1億元中小企業(yè)私募債，票面年利率9.35%，期限兩年。這一票息遠(yuǎn)高于現(xiàn)有公司債水平，以去年發(fā)行的AA信用評(píng)級(jí)的杭鋼股份3年期公司債為例，其票息低于6.5%。
高票息使得債券基金實(shí)現(xiàn)高收益成為可能，部分業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于債券基金的杠桿等原因，未來專門投資高收益?zhèn)幕鹂赡軙?huì)有超過股票基金的收益特點(diǎn)。
但中小企業(yè)私募債同樣是風(fēng)險(xiǎn)很大的領(lǐng)域，較之高信用等級(jí)的債權(quán)發(fā)行主體更容易出現(xiàn)違約、償付風(fēng)險(xiǎn)。
“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于基金行業(yè)是好事，是試金石。”曾令華認(rèn)為，由于此前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)沒有出現(xiàn)過實(shí)質(zhì)上的償付問題，過去債券基金經(jīng)理閉眼睛買債券。未來投資中小企業(yè)私募債正是檢驗(yàn)基金公司專業(yè)能力的機(jī)會(huì)。
