根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月13日，兩市共有707家企業(yè)預告了前三季度的業(yè)績，整體來看兩市上市公司的業(yè)績持續(xù)上揚，接近四成的公司預計前三季度將實現(xiàn)業(yè)績增長。然而，根據(jù)可比公司公布的業(yè)績預測數(shù)據(jù)，保守估計超過一半的上市公司三季度單季業(yè)績可能將劣于二季度的表現(xiàn)，利潤增速呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。申銀萬國的研究認為，今年前三季度重點上市公司的整體業(yè)績將與去年持平。

    三季度業(yè)績走勢繼續(xù)向上

    根據(jù)半年報顯示，在上半年實現(xiàn)盈利的企業(yè)中，共有457家企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)同比15%以上的下滑，占1634家業(yè)績可比上市公司的28%，這一數(shù)字在707家公司預告其三季度業(yè)績時出現(xiàn)了下滑，預減企業(yè)共164家，占預告業(yè)績公司比例的23%；半年報中顯示業(yè)績同比增幅超過15%的企業(yè)共545家，占全部上市公司的33%，而三季度預增包括扭虧的企業(yè)共271家，接近已公布業(yè)績預測公司的近4成。由此看來，上市公司三季度的業(yè)績走勢仍然保持增勢。可惜的是，仍有197家企業(yè)前三季度依然未能走出虧損的陰霾，占已預告業(yè)績公司數(shù)量的28%，其中113家企業(yè)為首次虧損，這一比例則要高于半年報時的虧損企業(yè)比例，半年報顯示358家公司虧損，占上市公司總量的21%。

    上市公司業(yè)績的逐步向好，從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)中也能看出端倪。今年1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)共實現(xiàn)利潤1.67萬億，同比下滑10.6%，而6-8月單季利潤同比實現(xiàn)正增長6.9%，成為今年以來的首次正增長。6-8月單季度利潤的增長得益于公司盈利水平和收入的雙向好轉(zhuǎn)。

    上市公司的三季度業(yè)績預計也印證了這一點。以預計三季度業(yè)績增長500%左右的永鼎股份（600105）為例，公司認為業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的主要原因在于市場需求量迅速增加，公司擴大線纜生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品毛利率較去年有所上升。

    另外，在14家業(yè)績預告變臉的上市公司中，6家公司修正后的業(yè)績預測高于首次預測的原因都與景氣回升相關(guān)。合肥城建（002208）就在其9月24日發(fā)布的業(yè)績預告修正公告中稱，由于近期合肥市房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，公司第三季度實際銷售和兌現(xiàn)的商品房面積較半年度報告中的預計有較大幅度增長；此外，由于公司第三季度兌現(xiàn)交付商品房的實際決算成本較半年度報告中的預計成本有一定程度下降，導致公司第三季度銷售毛利率有所增長。公司預計前三季度業(yè)績將同比增長0-30%，而就在一個月前發(fā)布的半年報中，合肥城建還保守地認為前三季度凈利潤將同比下滑30％-50%。

    而在預告業(yè)績增長的271家公司中，有30多家公司在業(yè)績增長的原因中寫到了毛利水平的提升。

    單季度環(huán)比增速放緩

    Wind數(shù)據(jù)顯示，全部上市公司今年半年報時的凈利潤同比增長率從一季度時的-24.8%迅速縮窄為-13.32%，但對于三季度業(yè)績呈現(xiàn)與二季度一般環(huán)比大幅提升的期待則恐怕要落空了。

    根據(jù)可比的522家已發(fā)布三季報預告的上市公司數(shù)據(jù)，依據(jù)公司保守的業(yè)績預測值，三季度單季盈利絕對值低于二季度單季度表現(xiàn)的共289家。其中，中國石化（600028）在其半年報中預計前三季度業(yè)績將同比增長50%以上，如此計算看來，該公司三季度將出現(xiàn)最多67億的虧損，相比二季度單季220億的盈利相去甚遠。

    統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也從一個側(cè)面反映了三季度工業(yè)企業(yè)的利潤環(huán)比增速將出現(xiàn)回落。今年1、2月份工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤2191億元，1-5月份這一數(shù)字達到8502億元，相比之下，1-8月份的1.67萬億工業(yè)企業(yè)的利潤增速明顯放緩，基本屬于溫和漸進式復蘇。申銀萬國的研究顯示，重點上市公司（利潤占全部上市公司的90%左右）二季度單季利潤的環(huán)比增速為32.4%，到了三季度，利潤環(huán)比增速預計將僅為1.9%。

    “三季度業(yè)績環(huán)比增幅趨緩更多的應該與原材料價格的回升有關(guān)。”申銀萬國策略研究員夏欽認為，二季度國內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)歷的是自下而上的需求型景氣上揚推動，而隨著消費的復蘇，上游原材料價格也開始跟進上漲，我國的主要工業(yè)企業(yè)仍然以中游的生產(chǎn)加工型企業(yè)為主，三季度上游原材料價格的上漲勢必擠壓中游企業(yè)的利潤空間。

    下游制造業(yè)景氣可期

    1-8月份工業(yè)企業(yè)收入同比增長1.56%，環(huán)比1-5月下滑0.8%，小幅回升2.36個百分點，申銀萬國研究認為，在剔除PPI在今年前8個月仍然為負值的因素影響，1-8月工業(yè)企業(yè)需求回升幅度在8%以上，相比1-5月份工業(yè)企業(yè)收入4%的增幅仍處于回升階段。

    中國證券報記者比較了預計三季度單季盈利將劣于二季度的289家公司，注意到其中包括48家化工類企業(yè)，而截至目前總共則有102家化工企業(yè)預告了其三季度業(yè)績，也就是說接近一半的化工企業(yè)三季度的業(yè)績環(huán)比可能出現(xiàn)下滑。而在24家已公布三季度預告的有色金屬企業(yè)中，有多達11家公司預計三季度業(yè)績低于二季度。

    對此，有分析人士認為，從三季度后半段開始到四季度，大宗商品價格可能出現(xiàn)小幅回落，這對于處于中上游的冶煉、資源型企業(yè)的盈利能力環(huán)比將產(chǎn)生負面影響；而對于下游制造業(yè)，如汽車整車、工程機械、空調(diào)、冰箱等行業(yè)單季利潤增速、單季毛利率則將是正面作用，上述行業(yè)的景氣度環(huán)比將出現(xiàn)回升。

    

　　另外，受到去年四季度經(jīng)濟休克式崩盤的影響，上市公司今年四季度單季的同比增速將出現(xiàn)大幅上揚。申銀萬國的研究認為，今年前三季度重點上市公司的整體業(yè)績將與去年持平，或微降0.5%左右，而今年全年重點上市公司的年度利潤增幅將在19.2%。